全球“大轮转”已经开始！法兴：美股将是大输家

财联社(liánshè)6月19日讯（编辑 潇湘）国际股票在2025年迄今为止的表现远超美股，这一事实早已(zǎoyǐ)不是秘密。

而这一市场领导地位(dìwèi)的突然转变，也在(zài)华尔街引发了激烈争论：这种情况(qíngkuàng)究竟是暂时的，还是意味着美国市场疲软的态势将在可预见的未来将持续下去？

对此，专注于追踪资金流向的法国兴业银行策略师Arthur van Slooten指出，从趋势(qūshì)来看(láikàn)，这一变化可能具有持续性(chíxùxìng)。

Slooten认为今年资金从美国市场(shìchǎng)转向国际市场的重新配置，具备“重大轮转”的所有特征，且目前仍处于初期阶段(jiēduàn)。

“过去(guòqù)三个月股票基金资金流的转向明确证实，这场(zhèchǎng)重大轮转已经开始，”他在周三发表的报告中指出。

通过分析(fēnxī)近期ETF和共同(gòngtóng)基金的资本流动波动，van Slooten得出了以下五点观察结论：

欧洲已成为投资者的首选(shǒuxuǎn)投资目的地，其直接(zhíjiē)股票基金流入额高达490亿美元，几乎是美国(270亿美元)的两倍。

流入全球发达市场(shìchǎng)基金的资金额几乎是美国基金的两倍。这些基金中约40%排除了(le)美国股票，这意味着投资者很可能(kěnéng)是在寻求国际市场的敞口。

新兴市场的资金流入强势回归，基金流入额为230亿美元，仅略低于(yú)美国。中国(zhōngguó)占到了其中的近一半，专注(zhuānzhù)于中国的基金获得了110亿美元的流入。

美元下跌推动了(le)上述趋势——尽管van Slooten认为美元疲软(píruǎn)并非造成这种转变的唯一原因，但疲软的美元确实降低了美国股票在全球股票基金中的权重(quánzhòng)。

最后，尽管美国(měiguó)信贷(xìndài)市场规模远大于欧洲，但近期寻求投资信贷基金的投资者更倾向于欧洲市场。

正如van Slooten在上面五点中所提到的，美元(měiyuán)走弱导致美国资产(zīchǎn)在其各自市场(shìchǎng)中的份额下降。但美元走弱并非是导致这一转变的全部原因。

为了进一步阐明这一观点，van Slooten对美国股票相对于国际股票的市值(shìzhí)和流动情况进行了更深入的分析。他发现(fāxiàn)，尽管以美元计价的股票占(zhàn)全球股票基金市值的近70%，但过去三个月仅有30%的资金流向了这类股票(lèigǔpiào)。

法国兴业银行的策略师表示(biǎoshì)，美国与世界其他地区之间不断升级的地缘政治紧张局势，可能意味着这种(zhèzhǒng)转变才刚刚开始。